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中歐基金打造“1C+4P”的升級版投研體系初顯成效

時間:2019-04-10 來源:《中國證券網》

上證報中國證券網訊

繼周應波、葛蘭等年輕基金經理業績被市場肯定后,又一批中歐旗下的新生代基金經理開始嶄露頭角。扎實的基本面研究功底,專注于某一行業或策略的投資專長,讓他們與周蔚文、曹名長等經歷市場20多年歷練的中歐明星基金經理們相比,各有千秋,但也深深打上了中歐基金高度透明、規范化的“1C+4P”投研模式烙印。

 

在中歐基金董事長竇玉明看來,中歐基金要成為百年投資老店,新生代基金經理在投研“1C+4P”體系中作用至關重要。

 

尋找同一語境的合作伙伴

 

竇玉明并不諱言過去幾年中歐基金依靠明星基金經理驅動,取得了不錯的投資業績,但要想在中長期競爭中獲得一席之地,對標國際一流機構,就必須建立一個研究驅動、紀律型、團隊合作的資產管理團隊。

 

“1C+4P”中第一個P,聚焦人(people)的作用。公募基金發展至今已有20余年,江山代有人才出。老一批基金經理或仍活躍在一線、或轉做管理崗位、或轉投考驗絕對收益能力的私募基金,新生代基金經理開始走向舞臺中央。

 

竇玉明肯定年輕人的聰慧與勤奮,但中歐投資老將們對A股運行規律的深刻理解優勢,是新生代基金經理所無法比擬的,也是需要他們不斷跟隨學習的。但新生代基金經理的優勢在于研究方法更加規范,以基本面驅動的投資理念在獨立管理基金之前或已深入骨髓。“這就好比打球,在肌肉還沒形成記憶前,就把好習慣注入其中,規范上手更快,也比之后糾正容易得多。”竇玉明比喻道。

 

知行合一的投資理念

 

Philosophy(理念)在每家資產管理機構中詮釋的意義各不相同。在中國尚不成熟的資本市場中,僅憑交易驅動也能取得不錯的投資回報,但在中歐基金投研團隊中,無論是老將還是新人,投資理念都高度一致:堅持基于基本面研究和長期投資,依靠團隊分工合作下的高度紀律性的投資。

 

“新生代基金經理中各自所擅長的投資策略和專注的投資領域不盡相同,中歐基金鼓勵相同的基本面投資理念下,‘和而不同’的投資策略。”竇玉明最忌諱基金產品風格的漂移,他認為基金經理應該嚴格遵守產品契約,在不同市場環境下都能堅持穩定的投資策略和風格。

 

高度細分和專業的流程優化

 

Process(流程)是基金行業從粗獷向精細化發展的改革重點。當下基金業的投資流程大部分還是“基金經理一站式的決策投資流程”,基金經理和研究員的關系更多是派活制,該模式的低效不僅限制了基金經理的舒適管理規模,也會讓研究員對行業所在上市公司研究不夠深入。

 

在竇玉明的設想中:未來公募基金的投資要轉向生產線式的、高度細分、高度專業化的投資流程,研究員對行業深度研究和重點上市公司的持續跟蹤,將成為投資決策流程的起點,基金經理只是整個生產鏈中的“總裝工程師”,這樣才能提高總體生產效率和投資勝率。“年輕基金經理的優勢在于對流程的適應性,可以大幅降低溝通損耗。”

 

最后一個P是中歐基金近幾年格外看重的平臺(Platform)優勢。高度標準化、透明化的平臺運作被竇玉明看作拉開不同公司間長期優劣勢差距的關鍵。

 

如何做好數據管理、風險管理與內部流程控制,是搭建基金公司搭建投研平臺首先需要解決的問題。“中歐基金希望將投研過程中的每一環節,從查資訊、數據整理到研究分析,都能在平臺上實現標準化和透明化,未來在投研平臺中基金經理們可以共享的方式查閱和企業基本面研究有關的各項數據,發現可能的投資機會。”竇玉明相信IT平臺上的投入最終都會轉換為工作效率的提升,彌補新生代基金經理與投資老將在經驗上的差距。

 

薪火相傳的投研文化

 

4P之后的1C,落到Culture文化上。中歐基金堅信做好文化的打造和傳承,將是優秀資管機構在長期激烈競爭中最強有力的護城河。

 

任何時候,中歐基金都將“客戶第一”放在最重要的位置,不僅在制度上通過核心員工持股、基金經理持基將利益與客戶捆綁,也通過“正直、誠信”、“團隊合作”以及“追求卓越”等文化價值觀詮釋,賦予“客戶第一”新的內涵。

 

唯有做好“正直與誠信”、“團隊合作”,才能落實到文化價值觀的最后一步“追求卓越”;唯有每一步的追求卓越,才能確立中歐基金在資產管理行業中的競爭優勢,最終成為百年老店。

 

去年下半年,中歐基金提出了“相伴投資路”的投資者服務理念,其中包括致力讓陪伴年輕基金經理成長的基金持有人能夠獲得超預期的投資體驗。

 

才以用而日生,思以引而不竭。通過近幾年的廣泛學習與深入實踐,年輕基金經理在中歐基金“1C+4P”的投研體系中逐漸成為中流砥柱,他們通過新生代的特有活力與獨到視角,形成風格各異的個人投資策略和產品特色,最終加深投資者對中歐基金多策略投資精品店的品牌感受。(聶品)



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